Target 2 – Unsinn ohne Ende

Von Marc Schanz

Wir sind deutsch, wir müssen einfach über alles Buch führen. Wer hat was bezahlt? Wo ist der Beleg? Welche Rechnung ist noch offen? In geschäftlichen Beziehungen, in Mietangelegenheiten bei Mehrfamilienhäusern, in der in der Ehe, kurz: jede zwischenmenschliche Beziehung muss bei uns in geordneten Buchungsbahnen verlaufen. Eine Familie benötigt immer nur ein Konto, denn alle sind bereits per Geburt Buchhalter und ohne die stundenlangen Debatten über die korrekte Verbuchung der Zimmerpflanzenbewässerung gäbe es in deutschen Familien überhaupt keinen Gesprächsbedarf. Diese zwanghaft pedantische Denkweise saugen wir bereits mit der ebenfalls buchhalterisch exakt erfassten und rationierten Muttermilch auf.

Aus dieser rein deutschen Eigenart lassen sich vortreffliche Märchen erzählen. Einer der bekanntesten deutschen Märchenonkel, Herr Hans Werner Sinn, hat sein neustes Werk veröffentlicht: “die Target Falle”. Das Buch bietet alles, was das deutsche Herz begehrt: ein sagenumwobener Schatz, der Kampf Gut- gegen Schlechtmenschen und als Höhepunkt das alternativlose Horror-Debakel!
Das Märchen ist schnell erzählt: auf den Zentralbankkonten der Deutschen Bundesbank hat sich von allen bisher unbemerkt der sogenannte Target-Schatz angehäuft. Erst durch die Heldentat eines mutigen Professors konnte dieser aus den unergründlichen Tiefen der Notenbankbilanzen gehoben werden. Doch bevor wir uns bis an unser Lebensende an dem unermesslichen Reichtum erfreuen können, wollen auch schon böse Mächte ihn uns aus den Händen reißen. Die faulen Südländern erpressen uns nämlich und verlangen, dass wir sie durchfüttern, sonst machen sie unseren geliebten Schatz ganz einfach kaputt. Deutschland ist also gerade dabei, seinen wohlverdienten Reichtum selbst abzuschaffen!
Ist das nicht ein wunderbares Märchen? Ja, sicherlich. Leider ist es so, dass es diesen mysteriösen Target-Schatz gar nicht gibt. Die Gelder auf diesen Konten sind eine raffinierte Illusion. Das ist traurig, aber wahr. Es ist der Märchenonkel höchst persönlich, der den entscheidenden Hinweis liefert. In einem seiner zahlreichen Schatz-Geschichten schreibt er:

“Genauso wenig beruhigt es, dass die EZB die Target-Salden in ihrer Bilanz gar nicht verbucht und man in den nationalen Bilanzen der Zentralbanken nachschauen muss, weil ihr Nettobetrag über alle Euroländer addiert null ist.”

Ein Kontensystem, das mit anderen Konten verbunden ist, aber in der Summe null ergibt – was ist das eigentlich? Die Antwort ist nicht leicht zu verstehen, aber sie ist überaus überraschend! Es gibt zwar Verbindungen zu Konten außerhalb dieses seltsamen Kontenverbunds, aber dieser Austausch muss, um in der Summe immer null zu ergeben, stets wertneutral sein. Gibt es einen Geldzufluss, muss er sofort wieder abfließen. Die Konten beeinflussen die außerhalb befindlichen Konten daher nicht, obwohl deren Zahlungsströme durch die Konten geleitet werden und diese wiederum den Kontenverbund beeinflussen – eine faszinierende Eigenschaft.
Um zu verdeutlichen, was in einem solchen Fall genau passiert, habe ich ein kleines Modell gebastelt. Eine gute Möglichkeit, die Wirkungsweise von Finanzströmen zu simulieren und zu visualisieren, ist mittels eines Wassermodells. Ich habe für euch einen kleinen Kasten gezimmert, der in einem größeren Teich schwimmt und die Funktionsweise des Target-2-Null-Summen-Kontensystems der Notenbanken darstellen soll. In ihm befinden sich nur zwei Zu- bzw. Abflüsse, an dessen Öffnungen sich jeweils eine Wasseruhr befindet.

An diesem Modell wird ersichtlich, dass sich die Wasser- bzw. Geldmenge in- und außerhalb des Kontenverbunds nicht ändern. Ob diese ganze Apparatur vorhanden ist oder nicht, ist vollkommen unerheblich, da zwischen der Apparatur und der Umgebung keine Wechselwirkung statt findet. Die Wasser- bzw. Finanzströme der umgebenden Konten können durch ein solches Null-Summen-Kontensystem unverändert hindurch fließen, während dabei der Durchfluss registriert wird. Das ist im Grunde das Verhalten eines Messinstruments, wobei die positiven und negativen Salden den gemessenen Zu- und Abflussmengen entsprechen.
Es ist erstaunlich, aber simple Buchungskonten können, wenn sie gewissen Regeln und Bedingungen unterliegen, bemerkenswerte Fähigkeiten entfalten. Die beschriebene Messfunktion ergibt sich zwingend aus der Tatsache, dass die Salden des Kontensystems – im Modell die Messwerte der Wasseruhren – in der Summe null ergeben.
Das Target 2 System ist natürlich weitaus komplexer, aber dieses Modell soll nur das wesentliche Funktionsprinzip und die Eigenschaften dieses speziellen Kontensystems verdeutlichen.

Das Entscheidende ist: das zusätzlich erzeugte Zentralbankgeld, das auf dem Target 2 Kontosystem der Zentralbanken aufgrund der gemessenen Ungleichheiten entsteht und mit einiger Wahnvorstellung als eine Art Überziehungskredit verstanden werden könnte, kann niemals dieses System verlassen und daher niemals auf die Zentralbankgeldkonten der Geschäftsbanken gelangen, obwohl sie mit diesem Kontensystem verbunden sind. Es ist unmöglich, dass dieses überschüssige Zentralbankgeld die Sphäre der Notenbanken verlassen kann, da es in dem Kontensystem eingeschlossen ist, und es kann daher niemals Nachfrage auslösen. Ob die Target 2 Salden der Zentralbanken null sind oder ob die absolut aufsummierten Beträge Billionenwerte überschreiten, hat daher für die Wirtschaft keinerlei Auswirkung, denn diese Konten sind für die Wirtschaft unsichtbar und somit faktisch nicht vorhanden. Kurz gesagt: die Target 2 Salden der Notenbanken machen weder reich noch arm, sie sind nur ein tief in den Notenbankbilanzen verborgener, wertloser Buchungsposten.
Wozu sind denn eigentlich diese merkwürdigen Konten da? Sie entstehen aufgrund einer Anomalie der Euro-Währungsunion. Um die Illusion einer dezentralen Geldschöpfung in den nationalen Zentralbanken aufrecht erhalten zu können, müssen diese ihre Zentralbankgeldströme über das Target 2 Kontensystem abgleichen.

Sollte der Euro zerbrechen, würde das nicht die wertlosen Target 2 Salden in pures Gold verwandeln? Nein, zu dieser Art der Alchemie sind selbst Notenbanken nicht fähig! Auf den Target 2 Konten befindet sich kein Geld, sondern wie gesagt Zentralbankgeld! Die ausscheidende Notenbank kann der EZB jederzeit folgende Notiz zukommen lassen:

“Falls sie, liebe EZB,  zum Ausgleichen der Target 2 Konten nicht das nötige Zentralbankgeld in ihren Büchern finden können, dann überlassen wir ihnen gerne diesen Blanko-Zentralbankgeldscheck, mit dem sie jederzeit Zentralbankgeld in unbegrenzter Höhe bei uns einfordern können.”

Eine Zentralbank kann jederzeit und in unbegrenzten Umfang Zentralbankgeld schöpfen. Das ist aber noch keine Geldschöpfung aus dem Nichts, denn ohne eine Besicherung des Zentralbankgeldes durch die Geschäftsbanken ist und bleibt das Zentralbankgeld nur ein wertloser Buchungsposten.
Technisch gesehen ist es so, dass bei einer Auflösung der Euro-Zone das Messinstrument der Target 2 Konten keinen Sinn mehr ergibt. Würde in einem solchen Fall die EZB auf das “fehlende” Zentralbankgeld zur Begleichung der Target 2 Salden bestehen, wäre es im Grunde ein Einfordern von Messergebnissen – das wäre vollkommen absurd.

Als Seismograph für die Gefährlichkeit eines Austritts aus der Währungsunion taugen die Target 2 Salden ebenso wenig. Obwohl sich Billionensummen auf ihnen befinden können, wäre eine Trennung ohne Verluste theoretisch möglich. Andererseits ist ein Saldo von null keine Gewährleistung für einen risikolosen Austritt. Ausgeglichene Salden besagen nicht, dass es keine Interaktion zwischen diesen Zentralbanken gab, sondern nur, dass deren Zu- und Abflüsse im Gleichgewicht sind.
Wie schmerzhaft eine Trennung letztendlich wird, entscheidet sich nicht anhand der Target 2 Salden, sondern an der Beziehungen der Geschäftsbanken zwischen den beteiligten Ländern und der konkreten Umsetzung der Trennung. Erfolgt sie kontrolliert im allseitigem Einverständnis oder unkontrolliert und chaotisch? Das sind die entscheidenden Fragen!
Solange wir in Deutschland nur über solche Phantomschmerzen wie die Target 2 Salden debattieren, kommen wir keinen Millimeter bei der Krisenbekämpfung voran. Das ist wahrlich keine lächerliche Lappalie, das ist eine europäische Tragödie! Dieser Unsinn muss schnellst möglich beendet werden!

Der Geschichten erzählende Onkel Sinn glaubt noch an das Märchen der dezentralen Geldschöpfung in der Euro-Zone und schaut dabei stur auf die Target-Wasseruhr der Deutschen Bundesbank. Mit diesem begrenzten Horizont ist es nicht weiter verwunderlich, dass er von unermesslichen Reichtümern halluziniert. Ohne diesen mysteriösen Target-Schatz gibt es allerdings auch keine Erpressung und keinen Kampf der deutschen Gut- gegen die südländischen Schlechtmenschen. Die Target Falle ist und bleibt nur eine sinnentleerte Phantasterei.
Das neue Märchenbuch von Herrn Sinn ist eine beeindruckende Innenschau aus der Traumwelt der deutschen Ökonomie. Leider haben die verrückten Märchen dieser Herrschaften ernsthafte und ganz reale Konsequenzen. Unter der Knute des deutschen Euros, die von unfähiger Ökonomen und Politiker geschwungen wird, leiden ganze Länder und deren Völker. Statt die echte Krise zu bekämpfen und längst überfällige Maßnahmen gegen die unverantwortlich hohe Arbeitslosigkeit zu ergreifen, um den sozialen Frieden nicht weiterhin sträflich zu gefährden, denken sie sich lieber irgendwelche Märchen aus 1001 Nacht aus, um von ihrem katastrophalen Versagen abzulenken – das ist einfach nur noch erbärmlich.